november 2011

Kära aktieägare,

Den största nyheten under det tredje kvartalet är helt klart de ökade resurserna för Avaldsnesfyndigheten, offshore Norge. Som vi tidigare indikerat sträcker sig Avaldsnesstrukturen västerut in i PL265 där Statoil är operatör och detta bekräftades med fyndigheten Aldous Major South. Avaldsnes och Aldous Major South är i själva verket ett enda sammanhängande gigantiskt oljefält. Vårt utvärderingsborrningsprogram för Avaldsnes i PL501, där vi är operatör, tillsammans med Statoils fyndighetsborrning och efterföljande utvärderingsborrning i PL265 har bekräftat att tjocklek och kvalitet i reservoaren från jura är bättre än man tidigare antagit. Detta resulterade i att Lundin Petroleum ökade resursintervallet för fyndigheten Avaldsnes i PL501 till mellan 800 miljoner och 1,8 miljarder fat, brutto, av utvinningsbar olja. Statoil har meddelat ett resursintervall mellan 900 miljoner och 1,5 miljarder fat, brutto, av utvinningsbar olja för fyndigheten Aldous Major South. Som ett resultat uppskattas fyndigheten Avaldsnes/Aldous Major South innehålla mellan 1,7 och 3,3 miljarder fat av utvinningsbar olja. Detta gör fyndigheten till en av de fem största fyndigheterna någonsin på den norska kontinentalsockeln, den största sedan mitten av 1980-talet och den största fyndigheten i världen i år. Fyndigheten är vidare belägen på 115 meters vattendjup, i en reservoar på mindre än 2 000 meter, i närheten av existerande infrastruktur med ledig kapacitet och med olja av utmärkt kvalitet. Det är verkligen anmärkningsvärt att en fyndighet av denna storlek och kvalitet har gjorts av Lundin Petroleum i hjärtat av den norska Nordsjön, 45 år efter att den första prospekteringsaktiviteten började i området.

Nyheten är transformerande för Lundin Petroleum. Prioritet är nu först och främst att till fullo utvärdera fyndigheten för att bättre kunna definiera resursintervallet och bidra med information för planering av utbyggnaden. Resursintervallet är fortfarande brett men min erfarenhet säger mig att stora fält ofta blir större. Fyndigheten är betydande för samtliga och vi arbetar nära Statoil och våra partners för att projektet skall avancera. Det råder enligt min mening ingen tvekan om att fyndigheten kommer att bidra till en betydande andel av Nordsjöns totala produktion under många år framöver och kommer beroende på storleken, läget och kvaliteten på reservoaren, att bli en av de mest värdefulla fyndigheterna som någonsin gjorts i Nordsjön.

Finansiellt resultat
Lundin Petroleums vinst efter skatt för de första nio månaderna är 169,3 MUSD. Det höga produktionsresultatet fortsätter och har resulterat i operativt kassaflöde om 586,8 MUSD och EBITDA om 767,3 MUSD för perioden. Vår balansräkning är fortsatt lågt belånad med en nettoskuld på enbart 125 miljoner USD. Våra nuvarande produktions- och utbyggnadstillgångar exklusive den nyligen gjorda Avaldsnesfyndigheten understödjer, med marginal, en lånekapacitet väl över 2 miljarder USD. Vi förväntar oss att fortsätta generera ett högt operativt kassaflöde från våra producerande tillgångar vilket kommer att utgöra den primära finansieringskällan för våra framtida utbyggnads- och prospekteringsutgifter. Vi kommer dock att lägga om vår existerande reservbaserade kreditfacilitet för att förse bolaget med ytterligare likviditet och flexibilitet.

Produktion
Under de första nio månaderna 2011 var produktionen i genomsnitt 32 800 fat oljeekvivalenter per dag (boepd), vilket motsvarar den övre delen av vår prognos. Produktionen under det tredje kvartalet om 33 900 boepd var särskilt hög till följd av det fortsatt utmärkta resultatet från Volundfältet, offshore Norge. Vi bibehåller vår tidigare angivna produktionsprognos om 31 000 - 34 000 boepd för 2011. Produktionen 2012 kommer att öka med bidrag från ny produktion från Gaupefältet, offshore Norge.

Utbyggnad
Vi håller fast vid vår förväntade femårsproduktion på över 60 000 boepd från olika norska utbyggnadsprojekt. Denna förväntade femårsproduktion exkluderar Avaldsnes/Aldous Major South som kommer att producera flera hundra tusen fat per dag och kommer att få en enorm positiv inverkan på vår framtida produktion.

Om vi helt kort tittar på utvecklingen av våra olika utbyggnadsprojekt:
-Gaupes utbyggnadsborrningar är slutförda och anläggningen är till största delen färdig. Vi väntar nu på att fartyget som lägger ut pipelines anländer för att kunna slutföra utbyggnaden och börja producera.
-Utbyggnadsplanen för Brynhildfältet har lämnats in till det norska petroleum- och energidepartementet för godkännande och vi inväntar svar inom kort.
-Vi planerar fortfarande att lämna in utbyggnadsplanen för Bøylas återkoppling till Alvheim FPSO under första halvåret 2012.

FEED studier för Luno/Tellus utbyggnad har slutförts. Utbyggnadskonceptet ger utrymme för möjligheten till gemensam utbyggnad av det närliggande Draupnefältet. Vi har blivit ombedda av det norska petroleum- och energidepartementet att Luno- och Draupnefältens partners skall arbeta fram en gemensam utbyggnadslösning för att uppnå kostnadsbesparingar. Vi är överens om departementets slutsatser och tror att vårt koncept för gemensam utbyggnad kommer att påvisa sådana förmånliga kostnadsbesparingar. Vi diskuterar med Draupnes partners beträffande vår utbyggnadslösning. Vi planerar fortfarande att lämna in utbyggnadsplanen för Luno innan slutet av året 2011 för att försäkra oss om att kunna möta vår prognos om produktionsstart 2015.

Prospektering
Vår inställning har alltid varit att den norska kontinentalsockeln representerar ett område med utmärkt prospekteringspotential trots att det ansetts som ett moget område. Den historiskt sett högre skatteförhållandena jämfört med Storbritannien tillsammans med det faktum att den oberoende sektorn inte varit aktiv i Norge förrän för 10 år sedan, innebar att prospekteringsaktiviteten var mycket lägre i Norge än i Storbritannien. De geologiska förutsättningarna är i princip de samma och den lägre borraktiviteten i Norge skapar därför en möjlighet för aktiva prospekteringsdrivna bolag som Lundin Petroleum. Våra prospekteringsframgångar med fyndigheter som Luno, Apollo och nu Avaldsnes visar tydligt att den strategin har fungerat.

Vi är hur som helst övertygade om att det finns mer att hitta. Trots att prioritet ges till utvärderingen av Avaldsnes beträffande riggkapacitet har vi ett aktivt prospekteringsprogram i Norge under 2012 med åtta nya prospekteringsborrningar. Vi kommer att genomföra tre nya prospekteringsborrningar i den södra delen av Utsira High där vi anser att vi har mycket god kännedom av området under havsbotten. Prospekteringsborrning kommer att fortsätta under 2013. Vi kommer att genomföra en borrning i Møte Basin i norra Nordsjön i närheten av nyligen gjorda intressanta fyndigheter i Storbritannien. I Barents hav, där vi är en av de största innehavarna av areal, kommer ytterligare två prospekteringsborrningar genomföras. Vi har byggt en portfölj av nästan 50 licenser i Norge över de senaste 10 åren och vi fortsätter att öka aktiviteten genom att erhålla nya licenser i de årliga prospekteringsrundorna. Vi planerar att under kommande år, fortsätta borra de många potentiella strukturerna vi identifierat i portföljen.

Vårt prospekteringsborrningsprogram i Malaysia fortskrider väl. Gasfyndigheten Tarap meddelades under det andra kvartalet och har följts av ytterligare en gasfyndighet i Cempulut. De två fyndigheterna tillsammans med en tredje spännande fyndighet i vår licens innebär att vi har betingade resurser på över 250 miljoner kubik fot (bcf) gas i SB303, offshore östra Malaysia. Detta är sannolikt tillräckligt för att överväga en klusterutbyggnad i ett område med ökande gas underskott. Vårt malaysiska borrprogram pågår med ytterligare två borrningar i år och fem borrningar planerade för nästa år.

Happy Birthday
Under tredje kvartalet i år firade Lundin Petroleum sin 10 års dag. Efter att Lundin Oil såldes till Talisman och skapade betydande värden för aktieägarna startade vi Lundin Petroleum 2001 med cirka 50 miljoner USD i eget kapital. Jag är mycket stolt över att vi har fått bolaget att växa till ett marknadsvärde på 8 miljarder USD under dessa 10 år utan att ha frågat aktieägarna om nytt kapital. Denna framgång kommer inte utan hårt arbete och uppoffringar från min ledningsgrupp och anställda. För tio år sedan, i mitt första brev till aktieägarna talade jag om vår framlidne grundare Adolf Lundins livslånga sökande efter den svårfångade elefanten - eller oljefält med miljarder fat. Min slutkommentar var att "Lundin Petroleum planerar att leverera". Ja, Adolf vi levererade och jag vet att du ser ner på oss alla som en mycket stolt man. Vi ser fram emot de kommande 10 åren och avser att fortsätta leverera.

Med vänliga hälsningar

C Ashley Heppenstall
Koncernchef och VD